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2024年全年金融數(shù)據(jù)出爐在即，綜合多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，2024年12月新增信貸將低于上年同期，貸款增速回落；在政府債券的支撐下，社會(huì)融資規(guī)模或同比多增。

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)2024年12月新增人民幣貸款不及上年同期，但對(duì)表內(nèi)信貸增長規(guī)模預(yù)測(cè)不一。

招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2024年12月人民幣貸款新增9100億，各項(xiàng)貸款同比增速約7.6%。其中，居民貸款新增約2600億。多重政策利好疊加房企年末業(yè)績沖刺，12月商品房市場(chǎng)呈現(xiàn)“翹尾”行情，結(jié)合過去三年貸款投放情況（上年同期約1462億，過去三年同期平均2300億），預(yù)計(jì)當(dāng)月居民中長期貸款新增1790億元。居民短期貸款方面，消費(fèi)者信心指數(shù)處于同期低位，11月邊際走弱。全國多地啟動(dòng)消費(fèi)券補(bǔ)貼，服務(wù)消費(fèi)的補(bǔ)貼范圍和力度有所加強(qiáng)，預(yù)計(jì)當(dāng)月居民短期貸款新增570億左右。企業(yè)信貸預(yù)計(jì)新增6500億上下，其中，當(dāng)月企業(yè)信貸（剔除票據(jù)融資）預(yù)計(jì)新增5300億（上年同期新增7977億，過去五年同期平均約7336億），票據(jù)融資規(guī)模約在1200億上下（上年同期約1500億，過去三年歷史平均2243余億）。

中金公司預(yù)計(jì)，2024年12月新增信貸約7000億元，低于上年同期的1.2萬億元，貸款余額同比增速7.5%。具體看，對(duì)公貸款方面，12月末票據(jù)利率上行，但全月來看利率仍處于低位，表明信貸需求不強(qiáng)；年末基建開工進(jìn)入淡季，隱債置換也可能償還一部分對(duì)公貸款；銀行進(jìn)入年末項(xiàng)目儲(chǔ)備階段，部分對(duì)公貸款可能于1月投放。綜合以上因素，對(duì)公貸款可能呈現(xiàn)同比少增。居民貸款方面，12月商品房成交數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇但勢(shì)頭有所放緩，預(yù)計(jì)存量按揭降息后居民早償情況保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)12月居民中長期貸款增長繼續(xù)恢復(fù)；消費(fèi)信貸方面，考慮到11月社零同比增速下降，推測(cè)部分消費(fèi)需求已在前期刺激政策下提前兌現(xiàn)，12月居民短期貸款增長可能回落。

興業(yè)研究則預(yù)計(jì)，2024年12月新增貸款規(guī)模預(yù)計(jì)為4000億元，對(duì)應(yīng)的貸款同比增速為7.4%，信貸增速預(yù)計(jì)繼續(xù)回落。從居民信貸來看，12月房地產(chǎn)交易仍然保持較高的活躍度，估算的一、二手房成交面積同比錄得37.7%，較上月上行13.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)居民信貸投放將進(jìn)一步改善。從企業(yè)貸款來看，11月滾動(dòng)12個(gè)月利潤計(jì)算的工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率錄得4.1%，較10月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)盈利進(jìn)一步下行，預(yù)計(jì)企業(yè)貸款維持低位。同時(shí)，地方債務(wù)置換也將拖累信貸讀數(shù)。

在政府債券的支撐下，2024年12月新增社會(huì)融資規(guī)模有望同比多增。

浙商證券宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2024年12月社融新增2.9萬億，同比多增9500億元，對(duì)應(yīng)增速提升0.2個(gè)百分點(diǎn)至 8%。結(jié)構(gòu)中，同比支撐項(xiàng)主要來自政府債券、企業(yè)債券和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票，拖累項(xiàng)主要是信貸，高頻數(shù)據(jù)顯示，12月政府債券凈融資規(guī)模約1.5萬億，同比多增約5500億元，12月企業(yè)債券凈融資額規(guī)模約-100億元，同比少減約3000億。

興業(yè)研究預(yù)計(jì)，2024年12月社融增速或保持穩(wěn)定。從政府債券來看，11月至12月期間，年內(nèi)“置換存量隱性債務(wù)”的2萬億元地方政府再融資專項(xiàng)債券發(fā)行任務(wù)已經(jīng)完成，12月政府債凈融資規(guī)模將超過萬億，預(yù)計(jì)12月政府債繼續(xù)同比多增。結(jié)合信貸規(guī)模來看，12月新增社融預(yù)計(jì)為2.31萬億元，對(duì)應(yīng)的社融增速為7.8%。

招商證券指出，2024年12月化債進(jìn)入年度“尾聲”，預(yù)計(jì)社融新增1.95萬億（上年同期新增約1.93萬億，過去五年同期平均1.87萬億），增速7.9%。分項(xiàng)來看：社融口徑下的人民幣貸款，預(yù)計(jì)新增9000億左右；政府債凈融資1.14萬億[上年同期約9458億，其中，國債凈融資約934.5億（上年同期約8476億），地方債凈融資1.05萬億（上年同期約982億）]。企業(yè)直接融資約650億。結(jié)構(gòu)上，企業(yè)債券凈融資約190億（上年同期約-3446億）。根據(jù)Wind口徑，產(chǎn)業(yè)債凈融資818.9億元（上年同期約-2746億），城投債凈融資約-1200億元（上年同期約-1175億）。企業(yè)IPO/增發(fā)等凈融資約452億（上年同期約563億）?！胺菢?biāo)”融資新增約-1100億元（上年同期約-1560億），其中未貼現(xiàn)承兌匯票預(yù)計(jì)增加約-1200億（上年同期約-1865億）。

M1降幅有望繼續(xù)收窄。

中金公司指出，受財(cái)政支出逐漸下發(fā)影響，預(yù)計(jì)2024年12月M1同比下降約3%，降幅繼續(xù)收窄；預(yù)計(jì)M2同比增長約7%，存款流向理財(cái)、股市成交額較前期回落可能導(dǎo)致M2增速較前期略有下降。

浙商證券預(yù)計(jì)，2024年12月M1增速為-2.6%，提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。12月30城商品房銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，財(cái)政資金的逐步撥付、使用可能對(duì)M1數(shù)據(jù)逐步產(chǎn)生正面帶動(dòng)，疊加基數(shù)效應(yīng)的影響，預(yù)計(jì)12月M1增速繼續(xù)回升。