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近期，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)4家A股上市險(xiǎn)企陸續(xù)實(shí)施2025年中期分紅，已派發(fā)現(xiàn)金紅利合計(jì)約293.36億元。其中，中國(guó)平安分紅規(guī)模最大，為172.02億元；行業(yè)中期分紅規(guī)模較2024年增長(zhǎng)8.8%，展現(xiàn)出險(xiǎn)企強(qiáng)勁的資本實(shí)力與穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)信心。

中國(guó)人保發(fā)布2025年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告，本次利潤(rùn)分配以方案實(shí)施前的公司總股本442.24億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.075元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利33.17億元。此前，新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安和中國(guó)人壽相繼發(fā)布2025年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告，多家險(xiǎn)企也在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，高度重視股東回報(bào)，將與投資者共享經(jīng)營(yíng)發(fā)展成果。

分紅的核心支撐來(lái)自投資端的穩(wěn)健表現(xiàn)。在利率環(huán)境趨穩(wěn)、權(quán)益市場(chǎng)階段性修復(fù)背景下，上市險(xiǎn)企通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)總投資收益率回升，為分紅提供充足現(xiàn)金流支撐。

近年來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)整體實(shí)力增強(qiáng)，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)40.40萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.42%。同時(shí)，險(xiǎn)企不斷調(diào)整投資端布局，加之資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好，增厚了險(xiǎn)企的投資收益。數(shù)據(jù)顯示，2025年，保險(xiǎn)資金投向權(quán)益市場(chǎng)余額大幅增加。截至2025年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到37.46萬(wàn)億元，較2025年年初增長(zhǎng)12.6%。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，險(xiǎn)企積極實(shí)施中期分紅，還源于險(xiǎn)企的負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。負(fù)債端轉(zhuǎn)型強(qiáng)化長(zhǎng)期價(jià)值，頭部險(xiǎn)企主力產(chǎn)品已從傳統(tǒng)增額終身壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)向分紅型增額終身壽險(xiǎn)與分紅年金，在資產(chǎn)負(fù)債匹配管理能力持續(xù)提升的背景下，險(xiǎn)企具備更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和分紅穩(wěn)定性。

險(xiǎn)企積極實(shí)施中期分紅，也離不開(kāi)政策的支持。2024年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新“國(guó)九條”），明確提出要“增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”。在這一頂層設(shè)計(jì)指引下，擁有穩(wěn)定盈利能力和充足資本實(shí)力的保險(xiǎn)公司，率先從行動(dòng)上積極響應(yīng)。

對(duì)此，田軒認(rèn)為，政策為險(xiǎn)企分紅提供了明確的導(dǎo)向和制度保障。首先，新“國(guó)九條”及證監(jiān)會(huì)后續(xù)配套政策，直接促使上市險(xiǎn)企將分紅提升到更重要的戰(zhàn)略層面，將中期分紅從可選項(xiàng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楸剡x項(xiàng)或優(yōu)先項(xiàng)。其次，政策不僅刺激了單次分紅的金額，推動(dòng)了分紅頻次的增加，“一年多次分紅”還優(yōu)化了分紅的時(shí)間結(jié)構(gòu)。最后，政策倒逼險(xiǎn)企提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與資本實(shí)力的透明度，有助于提升市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)企財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)發(fā)展前景的認(rèn)可度。

展望未來(lái)，中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授曾燕建議，保險(xiǎn)公司分紅政策應(yīng)建立以風(fēng)險(xiǎn)利差為核心、資本充足率為約束、平滑儲(chǔ)備為緩沖的精細(xì)化分配體系，促使保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本源，實(shí)現(xiàn)向長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)型。一是建立透明、可預(yù)期的中長(zhǎng)期分紅框架?？梢越梃b國(guó)際成熟險(xiǎn)企的經(jīng)驗(yàn)，將分紅政策與營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)掛鉤，以剔除短期投資波動(dòng)的影響。二是豐富股東回報(bào)工具箱。險(xiǎn)企可探索“現(xiàn)金分紅+股票回購(gòu)”的組合策略。在股價(jià)被低估時(shí)，回購(gòu)注銷(xiāo)能有效提升每股價(jià)值。同時(shí)，險(xiǎn)企應(yīng)降低分紅對(duì)投資利差的過(guò)度依賴(lài)，通過(guò)精準(zhǔn)核保提高死差和費(fèi)差在利潤(rùn)中的貢獻(xiàn)占比，確保分紅來(lái)源的質(zhì)量。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 彭傳旭）